千禧年半导体生存指南

“和新芯科技不同，新兴投资和这些企业之间的合作没有政府主导资金的参与，完全是企业之间的自主行为，它会比新芯科技的产学研转化更加具有功利性。

这种功利性导致我们投的项目会比新芯科技主导的那个基金更少，同时也会更没有耐心。

这只是不同的方向，没有好坏之分，新兴投资主导的项目在回报率和后续项目的连续性上有更好的表现。

我们认为这类投资不应该只局限在长三角地区，全国范围内的一流高校和企业都可以参与进来，希望这次华国的一揽子扶持计划中，关于产学研上能够进一步扩大支持范围和支持力度，换句话说华国需要产业升级。

华国需要靠科技实现产业升级，这样我们的企业才能在国际上更有竞争力，员工也能有更高的收入，这样也能更好的促进消费。”

提高消费能力，背后的根本一定是提高居民的收入水平，无论是提高现在的收入水平让他们能消费，还是说提高未来的收入水平，也就是建立更加健全的社会保障体系，这是让他们敢消费。

而提高居民收入水平，同样只有两种办法，改善分配方式，提高企业盈利能力，前者需要政府发力，这非常难，尤其在当下的华国来说。

因为过去二十年养成了为了经济发展，一切都能为经济发展让路的惯性，保证企业的竞争力才能有税收、就业、外汇等等，至于劳动群体的合法权益，抱歉，生产力还没有到那一步。

十年后都没办法解决的问题，周新不认为他的到来能改变这一点，哪怕他自己的企业，他同样没有能力做到欧美那样，严格保障劳动者权益。

周新想这么做，具体的管理者也不会这么做，这就涉及到一个企业太大，管理者只能把控宏观的东西，细节是不可能面面俱到的。

这就是为什么华国一直有种说法叫科长治国，这其实是皇权不下乡的现代化表达，当然技术进步在改变这一切，互联网时代这些都属于想管还是不想管的问题，想管总是有办法管起来。

“我认为华国在科技上很有潜力，新兴投资在华国的投资部门，在过去十年时间里，投资了很多很棒的科技型企业。

这些科技型企业最终都给新兴投资带来了丰厚的回报。

包括像刚刚约翰提到的新芯科技，Newman在成立新芯科技的时候，我们有聊到过这个问题，我给他的建议是，新芯科技放在硅谷才会有一个好的发展。

而Newman没有听我的建议，坚持要回到华国创办新芯科技，最终结果也证明了他是对的。

华国有着同样优秀的科研人才和工程师群体，这是华国科技型企业的基石。

而且和阿美利肯相比，华国的人力成本要低太多，这能够帮助华国企业在国际竞争中保持非常强的竞争力。”沃伦·詹森补充道。

“雷曼兄弟银行破产还不是结束，拥有接近100年历史的著名券商，美林证券正式宣告破产.”

当华国在开金融峰会的时候，远处的阿美利肯还在连环暴雷，本来在联邦的强制要求下，美洲银行以450亿美元收购美林证券，其实他们是不想收购的，因为不知道中间有多少雷。

看在美联储提供了其中的400亿美元，他们自己只需要出50亿美元就能收购美林，美洲银行咬咬牙还是接下来了。

但美林的雷还是太大了，大到美洲银行都扛不住。

这就像贝尔斯登，阿美利肯前第五大投行，美联储找到摩根大通，让摩根大通收购了贝尔斯登。

美联储在今年上半年搞了各种手段想救活贝尔斯登，因为贝尔斯登有着3950亿美元的资产规模，它的倒下会引发多米诺骨牌效应。

因此美联储在今年年初的时候为了让贝尔斯登的情况不再继续恶化，推出了前所未有的工具：期限证券借贷便利，这一工具允许投行用两房（房利美和房地美）担保的住房抵押贷款支持类证券去做抵押，来从美联储手里借出美债。

这几乎是专门针对贝尔斯登设计的货币政策融资工具了。

美联储通过联邦储备法的第13条第3小点，该条文的大致意思是救助情况需要非常且紧急，有七十多年没有引用过该条款，属于没有办法的办法。

贝尔斯登的现金储备从200亿美元仅仅只花了一周不到的时间就跌到了20亿美元，最后摩根以每股2美元的价格收购了贝尔斯登，在一年前它的每股股价还在70美元以上。

贝尔斯登的被清算和被收购导致了雷曼兄弟的破产，而雷曼兄弟的破产导致了美林证券的破产。

原本美洲银行已经答应了保尔森，表示愿意收购美林来兜底，而美联储会使用一级交易商信贷机制给美林注资。

这一机制是指一级证券交易商可以像商业银行一样向美联储抵押借款。

但美林的三季度报出来后，因为次贷担保的CDO造成了超过三百亿美元的账面亏损，是它93年以来最大的单季亏损，这个坑不是美洲银行能填的了。

“Newman，NewPay有没有意愿收购美林？”保尔森还不想放弃，美林再破产，这次的多米诺骨牌要到谁才会结束？

贝尔斯登-雷曼兄弟-美林证券？都是过去华尔街鼎鼎大名的机构。

难不成高盛和大小摩根也会被拖下水？

周新接到电话后有些不可置信，这可是美林，是红的不能再红的美林，阿美利肯红也是红，你们连美林都愿意卖给华国人吗？

“我不太清楚具体情况，我记得几天前看新闻，不还是说美洲银行打算要整体收购美林吗？”

保尔森哀叹道：“美林的风险敞口比他们向美联储宣传的风险敞口还要更高，美洲银行最后时刻拒绝了这笔收购。”

这帮阿美利肯的金融机构不到最后一刻是不会说实话的，死鸭子嘴硬的不在少数。

美林绝对不是个例，在去年的时候花旗先是在9月通知投资者，他们的次级贷款风险敞口是130亿美元。

而到了10月三季度财报公布的时候，这个数字变成了550亿美元，足足550亿美元的次级贷款风险敞口。

其CEO普林斯宣布辞职，他辞职时的说法是我对花旗投资银行部的交易决策一无所知，我不知道他们给这么多的次级贷款做了流动性担保，而且还拥有了这么多的超级优先级债务凭证。

花旗如此，美林同样如此

“Newman，现在离明天纽约股市开盘还有十二个小时时间，一旦明天美洲银行拒绝收购美林证券的消息传出，金融危机大概率会继续恶化。

用华国的古话来说，现在资本市场已经像惊弓之鸟一样，无法承受任何负面消息了。”

周新心想，你这意思不就是美洲银行不接盘，你们需要新的接盘侠了么？

保尔森继续说：“我们现在需要新的人来接受美林。

目前市面上依然手握海量现金，有能力、有意愿收购美林证券的大型金融机构，只有NewPay了。”

NewPay上市募集了一大笔现金，加上NewPay是一家金融科技公司，科技属性大于金融属性，它之前没有牌照，因此并没有亲自下场参与金融业务，负债情况非常健康。

周新说：“亨利，这太突然了，美林是很不错，我在刚去阿美利肯的时候，美林很有名，包括拳头游戏上市的时候，美林的高管还来找我聊，说他们想做拳头的上市保荐商。

那时候美林还如日中天，你让我现在这个时间点去收购美林，太突然了，就好像今天晚上有位美女打电话给我说要和我结婚，今天就要跟我父母说，然后明天就去办理手续一样。

我需要思考，你需要把具体细节和彼得说，现在你可以去找彼得，召集NewPay的高管团队开会，讨论这件事。

另外美联储给美洲银行的政策优惠，我们同样需要。”

平常，负债再多也无所谓，越大的金融机构，负债就越厉害，他们赚的就是利差，获得低成本的钱，去赚取比成本更高的收益。

像花旗银行，他们资产负债表上一共两万亿美元的资产，其中次级贷款不过550亿美元，普林斯注意不到这之间的差别很正常。

因为在次贷危机到来前，次级贷款对应的债券是3A级的无风险债券，你两万亿美元的资产负债表里多了400亿的无风险债券，你也注意不到。

“好，我先和彼得联系。”保尔森从周新语气中听出了这件事有戏的意思，因此他连忙应了下来。

这财政部部长当得太没意思了，搞的跟缝补匠一样，缝缝补补拆东墙补西墙，保尔森压力大得一逼，每天被失眠折磨。

他这段时间一直在纽约，而前不久才完成道格拉斯收购案的彼得·蒂尔同样在纽约。两人电话简单聊了一下就约了个地址见面详谈。

而周新在张江很兴奋，从来没有想过有收购美林的机会，美林属于是大蛋糕了，是这次金融危机中非常难得的大蛋糕。

但是美洲银行不要，这其中也可能蕴含他想不到的风险，所以还是再稳稳，他需要做的是等消息。

因为华国和阿美利肯之间的时差，导致周新一直没睡，在等阿美利肯那边的电话。

期间他和彼得沟通了两次，表达了不用管华国时间是凌晨几点，有结果之后第一时间通知他的意思。

同时周新也找到沃伦·詹森，让他发动他在华尔街的人脉，打听一下美林具体是什么情况。

“老板，我认为这是难得的机会，美林的情况很糟糕，他们面临着巨大亏损，他们的亏损高达300亿美元，同时要面临超过400亿美元的信用损失。

他们为了募集现金，已经在尝试出售风险资产。

虽然他们的负债情况很糟糕，但是不是没有价值的。

美林对NewPay来说最大的价值在于，他们遍布全球各个国家地区的分支机构，1.7万名的财务顾问，管理着1.7万亿美元的资产。

这对NewPay来说，我们和美林之间的合作，能够达到1加1远大于2的效果。”

其实还是贪婪的问题，同样做次级贷款，2006年高盛就意识到了风险，减少了对住房抵押贷款的风险敞口。

美林同样意识到了这一点，当时负责这一业务的杰夫就揭示了风险，认为美林对次级贷款担保凭证业务的风险敞口太大了，他们应该减少这类业务，结果杰夫被解雇了。

美林在次贷危机的路上越走越远，直到局面无法挽回。

时间紧急，周新要在十二个小时内做出决定，雷曼兄弟已经破产，美林证券听上去很香，但是真的这么香吗？

如果真的这么香，美洲银行为什么不收购？

周新说：“好的，彼得，我知道了，我需要时间想想。”

周新觉得没那么简单，天上不会掉馅饼，尤其对华国人来说，这种机会怎么可能轮到华国人。

他选择放弃接盘，哪怕美林这块蛋糕再香，把NewPay也连带着拖下水那就完蛋了。

但是他还想等下沃伦那边的消息，放弃又有点不甘心。

“老板，美林要价太高了，他们要一千亿美元的收购价格，这比美洲银行的预期足足高了一倍。

而奥尼尔特别坚持自己的决定，美联储只能给美洲银行提供150亿美元的紧急注资，离美林想要的价格差太远。

奥尼尔和李维斯都不愿意向对方低头。”

奥尼尔是美林的CEO，而李维斯是美洲银行的CEO。

“目前美林面临着巨额亏损，和前所未有的窘境，用户正在离开美林，业务在萎缩，负债规模巨大，美林失去了用户的信任。

奥尼尔过去的疯狂行为让美林背负了大量不良资产，这些不良资产随着金融危机的蔓延，变得越来越难以变现。

美林绝对不值1000亿美元，500亿美元我都嫌它高了。

而如果要收购美林，那需要看金融危机结束的时间，如果金融危机今年能结束，那么收购美林是有价值的。

但看上去金融危机好像远远没有到结束的时候。”

(本章完)